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期货会否成为钢企变革的抓手
时间:2016/8/23 13:59:05 浏览次数:

           期货会否成为钢企变革的抓手

 

    一个如此活跃、对现货市场影响如此之大的期货市场,是任何行业企业都很难回避的,正如一位积极推动企业参与期货交易的钢厂高管常常谈到的:“早晚要干,早干不如晚干”。确实如此,除了散户和投资机构,越来越多的贸易和制造企业开始从半推半就或跃跃欲试化身为行动派。仍以铁矿石期货为例,截至今年上半年,参与铁矿石期货产业客户是729家,钢厂是83家,矿山是10家,贸易商636家。从成交和持仓来看,产业客户成交大概占总成交的不到10%,持仓量大概占总持仓量的15%左右。参与铁矿石期货的企业比2015年都有明显增加。

一个商品期货品种要想持续活跃,离不开对应商品现货市场的参与;反过来,一个交易活跃的期货市场,才能充分发挥其流动性好、交易成本低(保证金交易)、履约风险低等种种优势,才有可能实现有效的套期保值,从而成为实体企业传统现货经营之外的“第二条腿”。理论上,这种良性的市场能大大提高市场效率,信息更加对称,风险与回报匹配,投机者、风险对冲者、套利者各取所需。

然而理论只是理论,至少从黑色期货品种来看,与发达国家的成熟品种相比,与国内粮食、有色等行 业相比,历史也还很短,市场离成熟还有很长的路要走,用一位粮油企业期货负责人的话来说,“跟十年前的粮油行业很像”。道阻且长,其中最难也最重要的一 段,可能就是钢铁企业对期货市场的适应。冶金工业经济发展研究中心期货研究中心的调研显示,目前钢铁行业所有企业中,能够将期货工具与现货经营做一定程度 的结合,在套期保值、期现套利等方面形成一些行之有效的基本方法的企业,只有极少数几家。尽管这几家期货交易取得了阶段性成功的企业文化和管理上各有不 同,但其共同点是企业的期货交易都得到了企业一把手的强力支持甚至直接推动。

从实际情况来看,已经开始参与期货市场的钢铁企业中,绝大多数企业仍在按照套期保值的理念学习 和尝试,尚未真正开始交易,或者有几百万元试探性的持仓规模,虽然账面上有浮盈或浮亏,但是对企业经营没有太大影响,这其中包括许多大中型国有企业;还有 不少企业更多的是在进行投机或套利操作,虽然手法和策略有所不同,资金规模不等,但基本上与钢铁企业资深的现货经营关联不大。总的来讲,钢铁行业参与和利 用期货市场,仍处在学习、尝试的初级阶段。